天神娱乐债券违约、传媒股“染病毒”,何时触底反弹?
原标题:债券违约、传媒股“染病毒”,何时触底反弹? 来源:百家号
一点都不让人感到奇怪!游戏股 天神娱乐 暴雷了。
天神娱乐公告称,2020年1月20日未能兑付17天神01【112496.SZ】9.34亿元本息(9.22亿元本金及0.1亿元多的利息),最终确认违约。
早在去年12月,晓资管曾发表《游戏股恐怕要爆新雷了!然鹅,指基增强因为防雷火了》一文指出,天神娱乐恐要暴雷,没想到一语成谶。
1、违约个案
天神娱乐绝对是最近两年传媒行业的负面典型——2018净利润预亏78亿,计提49亿商誉减值准备。
2019年的情况虽好一些,但也好不到哪里去。截至2019年9月末,天神娱乐商誉仍旧高达25.28亿元。年度业绩预告显示,2019年净利润亏损8.5亿至10.5亿元之间。
然鹅,截至2020年1月21日,天神娱乐市值为26.2亿元,流通市值19.7亿元。
鉴于上一轮外延式并购中,没收到什么高科技资产,天神娱乐当前的商誉比市值还高,问题有点大。
关于债券违约,市场早有预期。天神娱乐自去年11月以来,在二级市场上跌跌不休中不断释放风险。1月31日,它的股价又下跌3.1%。
据三季报财务数据,天神娱乐账面的货币现金仅有3.606亿元,即便加上4.807亿元的交易性金融资产,合计也就8.4亿元。
对于一家A股市场上的“小盘”公司,短期内筹措数亿元,绝对是件困难的事情。天神娱乐,仓促之间,想要迅速找到4.8亿元的接盘方,谈何容易。
就算把4.8亿元的交易性金融资产全部变现,还有将近1亿元的资金缺口。这笔钱,从何而来?
2、影响几何
值得庆幸的是,天神娱乐这一负面事件,对传媒板块的影响不会太大。去年四季度,绝大部分传媒股都经历了商誉大幅计提,很多都已洗过澡了;今年四季度同比增长形势还是不错的。
截至目前,天神娱乐的十大流通股东中没有出现公募基金的身影。资管君曾在《游戏股恐怕要爆新雷了!然鹅,指基增强因为防雷火了》一文中谈及指数增强基金时表示,传媒或者文化娱乐等的指数型基金需要按照指数成分股所占比例配置,但是带有增强“功能”的基金早已剔除了天神娱乐的持仓。
相比天神娱乐的违约个案。始于湖北武汉的新型冠状病毒感染的肺炎对市场影响则大得多。其中,传媒、旅游、民航机场等板块的二级价格近日受到了明显的抑制。
据国家卫生健康委消息,截至1月20日24时,收到国内4省(区、市)累计报告新型冠状病毒感染的肺炎确诊病例291例(湖北省270例,北京市5例,广东省14例,上海市2例);14省(区、市)累计报告疑似病例54例(湖北省11例,广东省7例,四川省3例,云南省1例,上海市7例,广西壮族自治区1例,山东省1例,吉林省1例,安徽省1例,浙江省16例,江西省2例,海南省1例,贵州省1例,宁夏回族自治区1例)。
疫情四起,很多人都不出去旅游了,也不出去看电影了。所以,相关上市公司股价大跌。但是,医药股却受益而大幅走高。中证医药指数1月以来涨幅达到了7.63%。
依据过往经验,资管君觉得证券投资经常可以用逆向思维来看问题。或许,传媒的机会在后面。前几天,霸榜2019年度开放式基金前三的基金经理刘格菘在谈到传媒股投资时表示,估值修复的节奏太快,未来的表现存在一定的不确定性。
那边,科技、医药等板块大幅上涨;这边,传媒股大幅回调之后。显然,后者相对的性价比在提升。
当然,疫情的真实情况具有极高的指向意义。如果疫情很快就被压制下去,传媒股的春天很快就会来到;但是如果疫情进一步恶化下去,传媒股反弹节奏,短期就被打乱了。
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