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财经视角解读政府工作报告:不设经济增长目标意味着啥、资本市场

2020-05-22 20:06编辑:编辑07人气:


财经视角解读政府工作报告:不设经济增长目标意味着啥、资本市场

研究所副所长明明认为,受今年疫情冲击的影响,财政收入下降的幅度较为明显,而财政支出需求是比较刚性的,因此赤字率抬升将有益于弥补欠缺资金。今年赤字率如期突破过往上限,相较去年有较大突破。

中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员张明指出,对于赤字率的安排,3.6%应该是底线,还将随着经济形势变化有向上的弹性。

对于特别国债的安排,明明指出,此次发行特别国债也具有支持特定项目的特殊意义,在降低融资成本的同时,对于基建投资、促进消费、支持银行补充资本金、加大对中小微民营企业都有积极作用。1万亿规模符合市场预期,未来将关注释放途径和对增量资金的撬动作用。

中国人民大学副校长刘元春接受证券时报记者采访时表示,特别国债通过特别转移支付机制直接下达到县市一级,主要用于保就业、保基本民生、保市场主体,包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等的安排,指向很明确,很精准。“这跟我们以往的财政结构和支出方式相比有重大调整,应该重点关注。”他说。

报告还提出,今年拟安排地方政府专项债券3.75万亿元,比去年增加1.6万亿元。对此,明明认为,专项债将重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。增量专项债规模将有效缓解地方财力缺口问题,对基建增速、民生领域和经济的拉动效果产生积极影响。

“当前受到一些冲击的经济形势之下,中央对财政政策寄予厚望。财政政策‘三支箭’的规模基本上在我们的预期之内,没有表现出特别的强刺激,更没有出现之前市场热议的赤字货币化的态度。”盘古智库高级研究员王静文接受证券时报记者采访时说。

货币政策环境有望更加宽松 直达实体经济新工具引猜测

今年的政府工作报告对货币政策和金融支持小微企业融资有诸多新提法,为下一步更多货币信贷政策的出台指明了方向。

在货币政策方面,报告指出,稳健的货币政策要更加灵活适度,综合运用降准降息、再贷款等手段,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年。保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定,创新直达实体经济的货币政策工具,务必推动企业便利获得贷款,推动利率持续下行。

“创新直达实体经济的货币政策工具”是全新内容,究竟何为直达实体经济的货币政策工具,目前市场有诸多猜测。中信证券研究所副所长明明认为,央行可能会创新再贷款或类似CBS的票据互换支持企业部门发债等或通过数字货币形式支持居民部门,与财政政策合力实现稳就业、保住市场主体的目标。

民生银行首席宏观研究员温彬则建议,央行可以采取扩大抵押品范围、适度提高抵押率等方式,创新货币政策工具,向金融机构提供流动性支持,引导资金流向重点领域和薄弱环节,实现“宽货币”向“宽信用”转化。

结合报告对M2增速和社融规模增速,以及企业贷款的目标表述看,分析人士普遍认为,今年后续央行还有望继续加大宽货币、宽信用力度,降准降息依然有较多空间。

“虽然政府工作报告对货币政策的定位仍然是稳健,但从具体的要求来看,今年的货币环境会比以往会更加宽松,且宽信用将是重点。” 粤开证券首席经济学家李奇霖对记者表示,一方面,政府工作报告少有地直接提出要充分利用好“降准降息”手段,推动利率持续下行;另一方面,今年报告不再提“把好货币供给总闸门”,对M2增速和社融规模增速也提出更高要求,这意味着今年必然是一个宽信用的大年。

今年货币政策宽松的落脚点依然是加大对中小企业的信贷支持力度。报告明确,中小微企业贷款延期还本付息政策再延长至明年3月底,对普惠型小微企业贷款应延尽延,对其他困难企业贷款协商延期。鼓励银行大幅增加小微企业信用贷、首贷、无还本续贷。大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%。支持企业扩大债券融资。

去年政府工作报告要求,国有大型商业银行小微企业贷款要增长30%以上,实际执行下来接近50%的水平。今年政府工作报告将这一目标再提高10个百分点至40%,温彬认为,这主要是因为国有大型银行在普惠金融中发挥着“头雁”作用。大行机构网点多、遍布全国各地,同时资金成本较低。因此,再提大型商业银行在普惠型小微企业贷款中的增速,有利于发挥大行的比较优势,在支持小微企业贷款量增、面扩、价降等方面,都会发挥积极的作用。

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(来源:网络整理)

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